Корреляция акций в портфельных инвестициях

При формировании инвестиционного портфеля инвестор подбирает активы таким образом, чтобы они приносили максимальную доходность и не подвергали инвестиции чрезмерному риску.

Корреляция акций в портфельных инвестициях

Корреляция акций

В общем смысле под корреляцией понимают статистическую зависимость нескольких случайных факторов друг от друга. Это некая приближенно подсчитанная взаимосвязь одного фактора от одного или ряда других.

Полностью положительную прямую взаимосвязь, когда, к примеру, рост одного фактора влечет или обусловлен ростом другого, приравнивают к значению 1.

Если корреляция полностью отрицательная, т.е. рост одного фактора влечет или обусловлен падением другого, ее обозначают значением −1 (обратная взаимосвязь).

Если взаимосвязи между двумя или несколькими факторами вообще не выявлено, тогда говорят об отсутствии корреляции, ее обозначают нулевым значением.

В широком диапазоне от −1 до 1 находится множество взаимосвязей между различными видами активов или взаимосвязей между одинаковыми активами (например, акциями), принадлежащими к предприятиям различных сфер экономики или находящихся географически в разных точках мира. Выбирая, инструменты для инвестиций, необходимо учитывать коэффициенты корреляции, что поможет существенно снизить риск инвестиционного портфеля. Так, включив в портфель два вида акций, имеющих низкую корреляцию по отношению друг к другу, можно с большой долей вероятности предположить, что когда цена на один из видов акций снизится, это компенсируется практически пропорциональным ростом другого вида акций. В ретроспективе коэффициенты корреляции по основным видам активов и отраслям экономики уже подсчитаны экономистами. По большому счету, этими данными можно пользоваться, экстраполируя их на будущие сделки. Для более серьезного анализа необходимо рассчитывать коэффициенты по конкретному виду акций с помощью специальных методов корреляционного анализа.

Факторы влияющие на корреляцию акций

В долгосрочной перспективе факторами, влияющими на корреляцию акций являются:

  • объем ВВП;
  • уровень инфляции;
  • процентные ставки по депозитам и ставка рефинансирования;
  • состояние рынка труда;
  • данные по запасам основных видов сырья;
  • политические события;
  • природные катаклизмы.

Корреляция при формировании инвестиционного портфеля

Рассмотрим пример, когда инвестор, приобретая акции компании — лидера рынка, параллельно часть средств инвестирует в акции небольших компаний этого же сегмента, надеясь на общий рост. В благоприятных условиях подобная стратегия была бы оправдана. Но учитывая, что акции малых предприятий, по подсчетам, имеют коэффициент корреляции с акциями лидеров отрасли 0,79, в случае падения рынка с вероятностью 79% упадут в цене все акции одновременно. И с позиции сохранения активов подобный портфель — не слишком удачное решение. В условиях нестабильной экономики лучшим вариантом было бы инвестирование части средств в активы, имеющие отрицательную или же близкую к нулевой корреляцию, по отношению к акциям. Например — в облигации или казначейские векселя.

Если же доходность по облигациям инвестору кажется непривлекательной, возможен вариант вложить средства в акции малых предприятий этого же сегмента, но географически удаленных от компании — лидера.

Еще одним вариантом является вложение части активов в золото, так как по подсчетам, ценные бумаги и драгоценные металлы практически не имеют взаимозависимости (т.е. обладают нулевой корреляцией).

Таким образом, при владении информацией об уровне корреляции различных активов по отношению друг к другу, возможно сформировать гораздо более эффективный инвестиционный портфель, позволяющих в значительной мере оптимизировать риски.