Арбитражные операции с опционом

Арбитраж направлен на извлечение спекулятивной прибыли при изменении цен на одинаковые или связанные активы.

Арбитражные операции с опционом

Виды опционных операций:

  • временной арбитраж — сделки проходят на одном рынке в разное время;
  • пространственный арбитраж — операции проводятся одновременно, но на разных биржах.

Это одна из самых стабильных стратегий, отличающаяся минимальным риском. Ими пользуются, как мелкие трейдеры, так и крупные банки.

Арбитражные операции с опционом отличаются тем, что трейдер оперирует не товарами и ценными бумагами, а правом на их продажу (put option) или покупку (call option).

Суть операции

Трейдер самостоятельно определяет для себя интересующую его стоимость актива, берет торговые позиции, которые удерживает на протяжении определенного отрезка времени. Прибыль формируется за счет отклонения курса покупки и продажи от определенного уровня.

Выделяют бесспорный арбитраж, который приносит доход за счет разницы цен на один актив, а не за счет отклонения цены от «нормы».

Межбиржевой арбитраж работает так: при появлении расхождений цен на биржах продается более дорогой актив и покупается такое же количество дешевого.

Похожим образом проводится арбитраж по времени. Популярен синтетический арбитраж с применением фьючерсов и опционов. В этом случае прибыль появляется за счет паритета опционов на покупку и продажу (равенстве цен на покупку и продажу). Зарабатывать получается, когда появляется разница между ценами АТМ пут и колл опционов. Арбитражная позиция открывается в тот момент, когда нарушается равенство «цена колл опциона — цена пут опциона = цена фьючерса — Страйк.

Синтетические фьючерсы на базе опционов бывают длинными и короткими. Короткий представляет собой short call+long put, длинный — long call+short put.

Особенности арбитражных опционов

Рыночные цены активов меняются в зависимости от двух факторов:

  • Время. Различают текущую цену (спот) и будущую (форвардную) цену актива. На различиях рыночной цены в разные моменты времени основан временной арбитраж.
  • Рынок. Один актив обращается одновременно на нескольких биржах в разных странах. Цены на них отличаются, что дает основу для пространственного арбитража.

Временной арбитраж практически не работает на фондовом рынке и характерен лишь для опционных и фьючерсных. Это связано с отсутствием котировок по форвардным контрактам на покупку/продажу ценных бумаг.

Самые простые арбитражные возможности появляются при нарушении опционами простых ценовых ограничений. Для колл и пут-опционов это выглядит следующим образом:

  • колл-опцион: стоимость опциона больше реальной цены актива за вычетом стоимости исполнения (цены, по которой держатель опциона может продать свой актив);
  • пут-опцион: стоимость опциона больше цены исполнения за вычетом реальной цены актива.

Арбитражные ограничения идеально работают в двух случаях:

  • по европейским опционам, которые исполняются до истечения срока;
  • с акциями, по которым дивиденды не выплачиваются.